昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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