昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(rò毁掉一个老师最好的办法u)紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波毁掉一个老师最好的办法，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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